【资料名称】:水晶苍蝇拍（投资感悟2）
【资料描述】:
投资随谈之：关于股价的“溢价与泡沫”
有一些东西初看起来是一个意思，其实差别很大，比如“溢价与泡沫”。
溢价和泡沫的表面形式都是“价格高企”。但是溢价是这种“高”的表面下符合商业逻辑
以及起码的估值原理的的支撑，而泡沫则是与之完全偏离或者远远超出上述逻辑的透支。
比如我以前说过天士力从 2010 年起进入经常性的估值溢价我不会惊讶。这是因为首先医药
行业的环境正在向着龙头企业有利的态势在转变且长期发展前景非常明朗，第二是天士力
本身的经营定位就是全球化+大品种+独家原创，这种战略瞄准的市场空间是支持孕育大市
值企业的。第三在于其在战略导向下的多年的竞争优势正在越来越强大而夺目，不但多个
二线产品开始陆续进入业绩贡献周期（其几个二线产品的规模已经上亿甚至接近 3 亿，在
别的药企早就被称为"重磅品"了），而且最重磅品种已经涉足所有竞争对手远远无法企及
的新的蓝海。这种“唯一性”以及由此奠定的牢靠的未来几年的优势和经营抬头态势是高
度稳定的，且其一旦海外战略成功所带来的业绩提升是质变一级的
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